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新上市的股票 石油股重新流行起来电动汽车股突然间过气了?

腾讯证券3月13日,从2月初到本周一收盘,特斯拉下跌了近30%,埃克森美孚上涨了30%以上。自去年初以来,这是一个惊人的逆转。

很容易得出这样的结论,即石油库存正在回升。电动汽车库存突然枯竭。但是实际情况可能是前者只是部分正确,而后者显然是错误的。

实际上,这些措施揭示了两个更大的趋势:刺激计划推动的经济及其对债券收益率的影响。

特斯拉是一项长期投资,埃克森美孚是一项短期投资。去年,由于短期前景不佳以及美联储对利率和债券收益率的压制,人们被说服投资者将注意力集中在长期目标上。

自去年11月以来,随着这两种趋势的逆转,投资者越来越关注短期利润。但是,在周二,投资者对美国国债的敏感性逆转了,收益率的急剧下降将特斯拉的股价推高了20%。

周期性股票对短期经济增长最为敏感,自从新的冠状疫苗引发人们对经济重新开放的希望以来,周期性股票表现良好。通过拜登1.的9万亿美元刺激计划,航空和石油公司等周期性股票,石油和铜等大宗商品以及债券收益率都飙升了。

在这个由刺激驱动的需求世界中,埃克森美孚看起来像赢家。石油是全球消费最敏感的商品。由于该国所有地区将于今年重新开放,因此需求将增加,价格也将相应上涨。

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但是埃克森美孚的固定成本很高,而去年又是糟糕的一年。甚至在资产价值减记200亿美元之前,其收入就无法弥补其成本,因此,任何收入增长都几乎完全取决于利润。

它具有许多投资者所说的运营杠杆,其效果与大量借贷相同:与成本可变的公司相比,每一美元的收入对其收益产生更大的影响。

高盛(Goldman Sachs)美国首席股票策略师大卫·科斯汀(David Kostin)表示,从整体市场的角度来看,去年的疲软意味着运营杠杆达到了自2008-09年经济衰退以来的最高水平。

特斯拉几乎没有盈利,但投资者并不介意。它的股价不取决于其今年的收益(预计将上升),而是取决于其未来的收益。届时,预计销量将大幅增长,股东们希望它最终能够实现其对自动驾驶汽车的承诺。

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不幸的是,对于特斯拉的投资者来说新上市的股票,股票市场不再像以前那样担心长期性。选举致力于气候变化的民主党无疑将改善电动汽车的长期前景。但是一些可以从现在更好的经济中受益的公司的迅速改善的前景吸引了投资者的注意力。

这与股市中经常被指责的短期贪婪无关。经济的好转意味着更高的债券收益率,因为市场预计未来的通货膨胀率会上升。更高的收益率促使投资者更加关注短期收益。

这是因为新上市的股票,如果美国国债的安全另类投资能够提供收入,那么多年的利润就不会那么吸引人了。随着收益率的上升,长期债券价格下降,与此同时,长期收益率股票价格也下降。

这种模式在投机性成长股中很常见,也就是说,那些盈利能力很小或没有的公司,但销售增长迅速。

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生物技术,金融技术,电动汽车和清洁能源几乎同时达到顶峰,然后开始下降。这并不是说他们的销售情况不太好(某些公司受益于锁定政策)。这并不是说他们的利润前景受到了影响-在许多情况下,包括特斯拉,尽管股价下跌,他们的12个月收益预期也有所提高。

问题在于,随着债券收益率的上升,这些高价销售的未来收益价值将减少。因此,甚至许多债券发烧友也意识到新上市的股票 石油股重新流行起来电动汽车股突然间过气了?,他们不应以如此高的市盈率进行交易。伴随着这种势头,交易者已经从推高价格转向降低价格,从而导致了严峻的形势。

但是,股市的跌势尚未开始扭转去年的涨幅。在过去的一年中,特斯拉的股价已经上涨了两倍多,尽管现在比1月底的峰值下跌了三分之一以上。

如果债券收益率继续上升,投机性成长股将受到打击。一些实力最弱的公司甚至可能遭受损失,因为它们发现很难从投资者那里获得新资金,并且可能不惜一切代价将其扩张模式转变为现金保存模式。通过SPAC上市的新上市亏损股票具有最大的风险敞口。

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相比之下,债券收益率上升了很多,如果下降,它们可能会刺激投机性增长股票。

每个人都知道经济在增长。石油价格本周曾一度超过每桶70美元,高于爆发前的水平,这表明石油价格可能已经预期会回升。

因此,即使周期性库存和暴跌库存急剧上升,而增长库存急剧下降,但随着生活恢复正常,可能还会有进一步的上涨。但是这些举措的规模意味着不确定埃克森美孚是否会获得更多利润。 (仲夏)

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